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六大行净利降幅收窄机构看好银行股估值提升

2022年09月21日 榆钱菠菜财经网

六大行净利降幅收窄机构看好银行股估值提升

近日,六大国有银行陆续披露2020年三季报。最新数据显示,经历了第二季度净利润大幅下滑后,国有大行第三季度净利润负增长的趋势明显收敛,业绩表现普遍好于市场预期。

近期,银行股迎来一波估值修复,多家银行股价持续走高。不少业内人士认为,银行资产质量的修复,叠加持续改善的宏观经济数据,将有利于提振银行板块的估值水平。四季度银行单季利润增速环比会进一步提速,预计将有相当数量的银行可以在未来2-3个季度呈现更健康真实的资产质量报表。

净利润增速降幅收敛

经历了第二季度净利润大幅下滑后,国有大行第三季度营业收入保持稳健增长,净利润负增长的趋势收敛更加明显。

中金公司研究部副总经理张帅帅对证券时报记者表示,在经历了第二季度净利润显著下滑后,得益于外源性的资本补充,国有大行放贷空间拓宽,第三季度的业绩普遍好于预期,预计这一趋势将在第四季度得以延续。第四季度大行的单季利润增速环比会进一步提速,正增长是大概率事件。

例如,截至9月末,工商银行今年前三季度实现营业收入6656.9亿元,同比增长2.9%;其中,第三季度营收同比增6.47%。前三季度归属于母公司股东的净利润2286.8亿元,同比下降9.15%;其中,第三季度归母净利润同比下降4.65%。

中国银行前三季度实现营收4289.6亿元,同比增长3.03%;其中,第三季度营收同比增2.61%。前三季度归属于母公司股东的净利润1457.1亿元,同比下降8.69%;其中,第三季度归母净利润同比下降仅1.62%。

邮储银行第三季度归母净利润更是同比大增13.48%,而前三季度归母净利润同比下降2.66%。

今年以来,为对冲疫情对实体经济造成的冲击,国有大行进一步加大信贷投放力度,从而推动利息净收入明显增长。例如,截至9月末,农行实体贷款较年初增加1.65万亿元,增量增速均创近5年新高;其中,普惠性小微企业贷款余额为9542亿元,比年初增长61%。实现利息净收入3937.85亿元,同比增长9.24%。

截至9月末,中行人民币贷款比年初新增9020.58亿元,同比多增1509.76亿元;其中,普惠型小微企业贷款较年初增长42%;境内对公制造业贷款较年初增长880亿元,新投放制造业贷款平均利率4.13%,较年初下降50个基点;对公中长期制造业贷款比年初增长22.96%。利息净收入同比增长7.09%。

不良率小幅上升

疫情影响因素或接近尾声

尽管受疫情影响,六大行不良率有所上升,但上升幅度较小;不过,值得注意的是,不同于其他一些上市银行拨备覆盖率的大幅上升,六大行拨备覆盖率均出现不同程度的下降。

按照贷款五级分类划分,截至9月末,建行不良贷款较上年末增加430.55亿元。不良贷款率1.53%,较上年末上升0.11个百分点。拨备覆盖率为217.51%,较上年末下降10.18个百分点。

建行表示,今年以来,该行前瞻主动消化风险,夯实资产质量基础。坚持经营发展以风险管控能力为边界,完善全面主动智能的风控体系。加快集团统一风险视图建设,提升协同控险能力。积极开展多轮专项压力测试,评估疫情蔓延对资产质量和经营目标实现的影响。充分考虑宏观经济可能面临的不确定性,审慎计提拨备,加大风险资产处置力度,提高风险抵补能力。

另据媒体报道,交通银行首席风险官张辉表示,截至三季度末,交行不良贷款率较二季末开始下降,虽然只降了一个基点,但是已出现下降态势。三季度交行对公贷款的风险暴露的确有所抬头,下一阶段,继续强化各类风险管控措施。

对于未来的资产质量演变,光大证券首席银行业分析师王一峰表示,疫情因素影响已接近尾声, 资产质量整体向好,不良压力更多源自“老问题”。现实的风险点更多在于经济新旧动能转换之际的“历史问题”,考验行业稳定的主导因素是一些僵尸企业大额问题资产的化解能力。

看好银行板块

估值修复

银行业净利润上半年出现大幅下降,一个重要原因就是按照监管要求,银行要严格资产质量分类,做实利润,及时填补拨备缺口,全面覆盖风险损失。“这既是督促银行业提早谋划应对不良资产的增长,也是借此机会处置消化历史包袱。中资银行正在经历历史上第一次以业绩大幅负增长的方式出清风险,资产负债表的清理将更彻底、更迅速。”张帅帅称。

从资本市场角度看,真实的银行资产质量报表修复银行板块的估值。至于资产质量风险的化解何时会出现拐点,张帅帅建议,要关注拨备覆盖率和关注类贷款等指标。“对大行来说,如果拨备覆盖率大幅提高且关注类贷款维持在较低水平,可能会更令投资者信服。考虑到良好的拨备前利润增长、大幅增加的拨备计提规模和不良贷款核销规模,预计将有相当数量的银行可以在未来2-3个季度呈现更健康真实的资产质量报表”。

王一峰表示,维持银行业盈利增速的大体稳定,是现阶段补充核心一级资本的最现实选择,下半年银行业的资本压力系统性显现,将可能冲击明年“开门红”并可能减弱支持实体经济的能力,行业盈利维持大体稳定有助于缓解资本压力等潜在问题。目前,银行股估值低廉,A股平均为0.7倍PB,H股不足0.5倍PB,均为历史低位水平,尤其是H股部分国股银行估值创历史新低,随着三季度财报季临近,对悲观预期的消化、机构投资者的低仓位以及经营的自身稳定性,决定了很可能正在形成银行板块的中期买点。

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